每经编辑 杜宇

在距 3000 美元 / 盎司关口一步之遥之际，" 疯牛 " 已久的国际金价不 " 疯 " 了。

2 月 28 日夜间，COMEX 黄金价格一度跌至 2832.5 美元 / 盎司，较 2 月 24 日盘中创下的历史高点 2974 美元 / 盎司，已跌超 4%。28 日 COMEX 黄金期货收跌 0.99%，报 2867.3 美元 / 盎司，本周累计下跌 2.79%。

连日来国际金价的下行，也使得国内金饰品牌价格显著回落了近 20 元 / 克。

据证券时报，行业分析人士认为，中长期来看，黄金价格依然将维持震荡上行趋势，但需警惕短期回调风险。

图片来源：视觉中国

专家解读金价波动受多方面因素影响

2024 年 4 月，国内品牌金饰 700 元 / 克左右的高价，让本想给自己购入一款金镯的消费者王女士望而却步。而如今，这款约 30 克左右的金镯克价最高已逼近 900 元 / 克，不到一年总价就又上涨超 5000 元。

" 十年前买个 30 克金镯也就几千元，现在短时间就涨出这么多，黄金是涨疯了。" 王女士感慨。

不过这种疯狂近日来出现减弱迹象。

继 2 月 25 日后连续三日的下行，COMEX 金价 28 日夜间再度跳水，跌幅一度达到 1.5%。就在 28 日，话题 " 金价大跳水了 " 也冲上热搜第一。

据证券时报，广州金控期货研究中心副总经理程小勇表示，国际金价的波动受多方面因素影响，与国际政经形势密切相关。2022 年 11 月至今，美国通胀大幅攀升，叠加新兴市场央行加速 " 去美元化 "，使黄金成为对冲美元信用的资产，备受青睐，也形成了黄金价格涨幅最大的一个阶段。

谈及刺激近年来国际金价加速上涨的核心驱动力，光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏认为可归结为三大因素。一是全球地缘冲突（如俄乌局势、中东紧张）及多国选举（2025 年多国大选）推升避险需求，黄金作为 " 终极避险资产 " 吸引力显著增强。同时，全球货币政策转向宽松，市场普遍预期美联储 2025 年将继续维系降息周期，实际利率下行降低黄金持有成本。

黄金牛市是否还在？

对此展大鹏表示，金价上涨将使中游加工与批发环节企业面临原材料成本上涨压力。对下游零售与消费端而言，金价高企也会抑制消费需求，珠宝企业门店销售出现下滑，加盟渠道收缩，部分门店被迫关闭，消费者倾向转向投资类黄金（金条、ETF）或观望，导致黄金首饰消费量同比下降较大。

申银万国期货指出，此前，黄金直接性地上涨行情发酵来自对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑。市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨，但继续买入黄金的性价比已经降低，整体或呈现阶段性的获利了结状态。短期美国方面的实物紧张仍然是不稳定因素，关注伦敦黄金的兑付情况和美国 COMEX 库存变化以及相关关税政策。

贝莱德智库观点认为，2025 年，支撑黄金的核心利好因素预计仍将维持其韧性。长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其不可替代的结构性优势将进一步凸显，尤其是包括美国在内的发达经济体持续攀升的政府债务规模，可能成为推动金价突破历史高位的核心驱动因素。

另据扬子晚报，DeepSeek 分析给出下面结论，仅供参考。

短期投资者 : 建议观望，待金价回调至合理区间 ( 如技术支撑位 ) 后介入。

长期持有者：可逐步配置，选择低成本投资工具 ( 如黄金 ETF ) 并长期持有。

消费需求者：优先考虑工费低、易变现的品类，结合促销活动降低购买成本。

决策时需结合自身资金流动性、风险承受能力及市场动态综合判断。

每日经济新闻综合证券时报、扬子晚报、市场公开资料